Le 11 octobre 2027, les marchés de l’Union européenne basculeront de T+2 à T+1. La première échéance juridiquement contraignante intervient cependant dès le 7 décembre 2026. Dans ce contexte, Colombus Consulting publie une FAQ qui répond aux questions concrètes des banques d’investissement, sociétés de gestion et autres acteurs des marchés financiers.
Deux dates, deux niveaux de contrainte
Le 7 décembre 2026, les obligations issues des directives techniques (RTS) entrent en vigueur pour les participants de marché : allocations et confirmations avant 23h00 CET le jour de trade, communication électronique standardisée, champ PSET obligatoire, instructions de règlement au plus tard à 23h59 CET.
Le 11 octobre 2027, T+1 devient la norme, avec les fonctionnalités CSD obligatoires. Entre les deux, cinq fenêtres de tests de place s’ouvrent dès février 2027, ce qui suppose des tests internes déjà lancés, voire terminés, fin 2026.
Toutes les transactions ne sont pas concernées
Viennent ensuite les pratiques de marché, où repos, securities lending et buy-sell backs s’alignent volontairement sur T+1 selon le principe « adhere or explain ». Puis les zones grises : titres multi-cotés, transactions transfrontalières. La FAQ détaille cette grille instrument par instrument.
Des impacts très différents selon votre place dans la chaîne
Sell-side : arbitrages de liquidité et de collatéral, exécution FX contrainte par le cut-off CLS à minuit, gating event à 11h00 CET sur les repos same-day, exceptions à résoudre en intraday. Point souvent sous-estimé : d’après Euroclear, 21 à 30 % des fails de règlement sont imputables aux SSIs.
Asset managers : allocations et confirmations à boucler en T+0, écart de liquidité doublé entre un passif en T+3 et un actif en T+1, fenêtre de calcul de la NAV comprimée.
Hedge funds et fonds de pension : pression sur les recalls et returns, gestion de liquidité intraday pour des acteurs qui n’y sont pas habitués, middle et back office moins outillés.
La FAQ traite chacun de ces cas et propose des pistes concrètes. Les réponses s’appuient sur les travaux de l’EU T+1 Industry Committee, les RTS amendées par l’ESMA en octobre 2025 et adoptées par la Commission Européenne dans leur version définitive en juillet 2026 et les analyses de la Taskforce T+1 de Colombus Consulting.
Reste que le calendrier, lui, est commun à tous : chaque organisation doit maintenant traduire ce cadre en un plan d’action qui lui est propre. Nous accompagnons les acteurs des marchés financiers dans cette préparation opérationnelle : cadrage du périmètre d’impact, diagnostic de maturité et feuille de route d’implémentation.